Qué es el ROIC y su importancia: guía completa para entender y calcular el retorno sobre el capital invertido

El retorno sobre el capital invertido (ROIC) es un indicador utilizado para evaluar la eficiencia de una empresa al asignar el capital bajo su control a inversiones rentables.

Definición del retorno sobre el capital invertido

El ROIC muestra cómo una empresa utiliza su dinero para generar retornos. Comparar el ROIC de una empresa con su costo promedio ponderado de capital (WACC) revela si el capital invertido se utiliza de manera efectiva. También se conoce como «retorno sobre el capital».

Puntos clave

• El ROIC es la cantidad de rendimiento que una empresa obtiene por encima del costo promedio que paga por su deuda y rendimientos de capital.
• El ROIC se puede utilizar como referencia para calcular el valor de otras compañías.
• Una empresa crea valor si su ROIC supera el 2% y destruye valor si es inferior al 2%.

Cómo calcular el ROIC

El cálculo del ROIC comienza evaluando el capital total en el denominador, que es la suma de la deuda y el capital de una empresa. Hay diferentes métodos para calcular este valor. Uno es restar los pasivos corrientes que no generan intereses, como impuestos y cuentas por pagar, de los activos totales.

Otro método es sumar el valor en libros del patrimonio neto y la deuda de una empresa, y luego restar los activos no operativos, como efectivo, valores negociables y activos de operaciones discontinuadas.

También se puede calcular el ROIC restando los pasivos corrientes de los activos corrientes para obtener el capital de trabajo, y luego restando el efectivo del capital de trabajo para obtener el capital de trabajo no monetario. Finalmente, se suma el capital de trabajo no monetario a los activos fijos de una empresa.

En cuanto al numerador, se puede restar los dividendos de las utilidades netas de una empresa para obtener su valor.

Una posible variante del texto:

Por otra parte, en caso de que una compañía haya obtenido una ganancia extraordinaria proveniente de una fuente de ingresos no relacionada con su actividad principal, como podría ser una ganancia inesperada por fluctuaciones en los tipos de cambio, a menudo es preferible considerar el Beneficio Operativo Neto después de impuestos (NOPAT).

El NOPAT se calcula ajustando el beneficio operativo por impuestos: (beneficio operativo) * (1 – tasa impositiva efectiva). El beneficio operativo también se conoce como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Muchas empresas informarán sus tasas de impuestos efectivas para el trimestre o año fiscal en sus informes de ganancias, aunque no todas.

¿Cuál es el beneficio de interpretar el ROIC?

El ROIC siempre se calcula como un porcentaje y suele expresarse como un valor anualizado o final de 12 meses. Debe compararse con el costo de capital de la empresa para determinar si la compañía está creando valor.

Si el ROIC es mayor que el costo promedio ponderado de capital (WACC) de la empresa, se crea valor según la métrica de capital más común, y estas empresas cotizarán a un precio premium. Un punto de referencia común para evidenciar la creación de valor es un rendimiento superior al 2% por encima del costo de capital de la empresa.

Si el ROIC de una empresa es inferior al 2%, se considera una destrucción de valor. Algunas empresas tienen un rendimiento nulo y, aunque pueden no estar destruyendo valor, estas empresas no cuentan con capital excedente para invertir en el crecimiento futuro.

El ROIC es una de las métricas más importantes y reveladoras para calcular el valor. Dicho esto, su importancia varía según los sectores, ya que las empresas que operan en plataformas petroleras o fabrican semiconductores requieren una inversión de capital mucho mayor que las empresas que necesitan menos equipo.

Ejemplo de cómo utilizar el ROIC

En el informe de resultados del cuarto trimestre de 2018 de la empresa XY, la compañía calcula su ROIC final de los últimos 12 meses, mostrando los componentes incluidos en el cálculo: