El riesgo y el ejemplo de short put: invirtiendo en opciones explicado

El concepto de Short Put se refiere a una estrategia de inversión en la cual un trader vende una opción de venta. En esta operación, el vendedor (largo) de la opción de venta recibe una prima (costo de la opción) y su ganancia se limita a esa prima.

Invertir en Opciones: Short Put

Un short put, también conocido como put descubierto o put desnudo, implica que un inversor venda una opción de venta y asuma la obligación de comprar acciones del activo subyacente si el comprador de la opción ejerce su derecho. El vendedor de la opción corta puede enfrentar pérdidas significativas si el precio del activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta.

La estrategia de Short Put consiste en abrir una operación vendiendo una opción de venta y recibir una prima por escribir la opción. La ganancia del vendedor se limita a esa prima recibida.

Es importante destacar que abrir una operación de opción como un Short Put implica una acción distinta a comprar y luego vender una opción. En el caso de una opción de compra (long put), la orden de venta se utiliza para cerrar una posición y asegurar una ganancia o pérdida. En cambio, en el caso del Short Put, la venta es la apertura de una posición de venta.

El trader que inicia una venta corta generalmente espera que el precio del activo subyacente se mantenga por encima del precio de ejercicio de la opción de venta escrita. Si el precio del activo se mantiene por encima del precio de ejercicio, la opción expirará y el vendedor podrá conservar la prima. Sin embargo, si el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor enfrentará posibles pérdidas.

Algunos traders utilizan la estrategia de Short Put para adquirir el activo subyacente. Por ejemplo, si un inversor desea comprar una acción a $25 pero el precio actual es de $27, puede vender una opción de venta con un precio de ejercicio de $25. Esto significa que si el precio cae por debajo de $25, el inversor estará obligado a comprar la acción a $25, lo cual era su intención inicial. La ventaja es que el inversor recibirá una prima por escribir la opción, lo que efectivamente reducirá el precio de compra a $24. Si el precio del activo no cae por debajo de $25, el inversor retendrá la prima de $1 recibida.

Riesgos

La ganancia en una operación de Short Put se limita a la prima recibida, como ya se ha mencionado, pero los riesgos pueden ser significativos. Al vender un put, el vendedor debe estar preparado para comprar el activo subyacente al precio de ejercicio. Si el precio del activo cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor puede enfrentar una pérdida importante. Por ejemplo, si el precio de ejercicio del put es de $25 y el precio del activo subyacente cae a $20, el vendedor del short put enfrentará una pérdida de $5 por acción (menos la prima recibida). El vendedor puede cerrar la operación (comprar una opción para compensar la posición corta) para realizar la pérdida, o dejar que la opción expire, lo cual resultará en el ejercicio de la opción y la compra del activo subyacente por parte del vendedor al precio de ejercicio de $25.

En caso de que la opción sea ejercida y el vendedor del Short Put necesite comprar las acciones, esto requerirá una inversión adicional de efectivo. Por cada contrato de venta corta, el inversor deberá comprar acciones por valor de $2,500 ($25 x 100 acciones).

Ejemplo de Short Put

Imaginemos que un inversionista tiene un enfoque optimista hacia las acciones hipotéticas de la compañía «X», las cuales tienen un valor actual de $30 por acción. Este inversionista cree que el precio de las acciones aumentará constantemente hasta llegar a $40 en los próximos meses. En lugar de simplemente comprar acciones, lo cual requeriría una inversión de $3,000 para adquirir 100 acciones, el inversionista decide vender una opción de venta para obtener ingresos de forma inmediata, aunque esto podría generar pérdidas en el futuro (al igual que la compra de acciones).

El inversionista escribe una Short Put con un precio de ejercicio de $32.50 y una fecha de vencimiento de tres meses, a un precio de $5.50 (prima de la operación). Por lo tanto, la ganancia máxima está limitada a $550 ($5.50 x 100 acciones) siempre y cuando el precio se mantenga por encima del activo subyacente, ya que la contraparte no ejercerá la opción. La pérdida máxima depende de la brecha en el precio del activo subyacente si este cae durante el período de vencimiento. Por ejemplo, si el precio cae a $20.00, el resultado sería el siguiente: $32.50 – $20.00 = $1,250.00 – $550.00 = $700. La ganancia obtenida por la prima compensa la pérdida cuando la contraparte ejerce la opción.